2021년 자산 2억에서 4년 만에 500억으로 불린 개인 투자자가 있습니다. 저도 처음 이 숫자를 봤을 때 솔직히 "운이 좋았겠지"라고 흘려들었습니다. 그런데 그 과정을 들여다볼수록, 이건 운이 아니라 시장이 흔들릴 때마다 지켜낸 원칙의 결과라는 생각이 들었습니다. 위기 속에서 살아남는 사람과 그렇지 못한 사람의 차이는 결국 '기준이 있느냐 없느냐'였습니다.
버티는 구조를 먼저 만들어야 버틸 수 있다
2020년 3월, 코로나19 팬데믹이 본격화되면서 코스피는 단기간에 30% 넘게 폭락했습니다. 이 시기에 순자산이 마이너스 4천만 원까지 떨어졌음에도 "팔지 않는다"는 원칙 하나로 버텨낸 사례는 많은 투자자들에게 회자됩니다. 저도 당시 비슷한 공포를 경험했는데, 그때 가장 먼저 무너지는 것은 계좌가 아니라 판단력이었습니다.
여기서 반드시 짚어야 할 개념이 반대매매입니다. 반대매매란 투자자가 신용 거래나 미수 거래로 주식을 샀을 때, 주가 하락으로 담보 비율이 일정 수준 아래로 내려가면 증권사가 강제로 해당 주식을 팔아버리는 것을 말합니다. 버티려는 의지가 있어도 반대매매가 발동되면 선택권 자체가 사라집니다. 그래서 "버텼더니 살아남았다"는 결론은 반은 맞고 반은 틀립니다.
제 경험상 이건 좀 다릅니다. 무작정 버티는 게 미덕이 아니라, 버틸 수 있는 구조를 미리 설계해 두는 것이 전제입니다. 레버리지 비율을 낮추고, 신용 한도를 여유 있게 관리하며, 현금성 자산을 일부 남겨두는 것이 먼저입니다. 실제로 코로나 폭락 당시 강제 청산을 피한 투자자들은 대부분 이 구조를 갖추고 있었습니다.
코스피가 2020년 3월 19일 1,457포인트까지 내려갔다가 이후 빠르게 반등했다는 기록은 잘 알려져 있습니다(출처: 한국거래소). 그러나 이 반등의 혜택을 누린 사람은 그 시점까지 포지션을 유지할 수 있었던 사람들뿐이었습니다. 결국 가장 중요한 질문은 "지금 사야 하는가"가 아니라 "나는 지금 버틸 수 있는 상태인가"입니다.
버티는 구조를 만들기 위해 사전에 확인해야 할 핵심 항목입니다.
- 신용 거래 비율이 전체 포트폴리오의 30% 이하인가
- 주가 20% 추가 하락 시에도 반대매매 발동 조건에 걸리지 않는가
- 생활비 6개월치 이상의 현금을 투자금 외에 별도로 확보하고 있는가
- 투자한 기업의 실적이 하락 중인지 성장 중인지 확인하고 있는가
이 네 가지 중 하나라도 충족되지 않는다면, 그 투자는 원칙이 아니라 도박에 가깝다고 봐도 무방합니다.
내재가치를 믿는 사람이 공포 속에서도 매수한다
2017년부터 2018년까지 저는 택배와 유통업에 종사하면서 시장과 완전히 멀어진 시간을 보냈습니다. 몸은 지치고 마음이 무너지면서 주식 화면을 볼 여유조차 없었습니다. 그런데 아이러니하게도 그 거리감이 가장 큰 전환점이 되었습니다. 시장에서 한 발 물러나 바라보니, 과거 저의 매매가 얼마나 감정적이었는지가 보이기 시작했습니다. 손실을 빠르게 만회하려는 조급함, 기준 없는 물타기, 남들이 산다고 따라 들어가는 매수. 이 패턴이 반복되고 있었다는 것을 비로소 인정할 수 있었습니다.
다시 시장에 돌아왔을 때 제가 세운 기준은 단순했습니다. 내재가치(Intrinsic Value)가 성장하는 기업만 보자는 것이었습니다. 내재가치란 기업이 실제로 벌어들이는 돈의 능력, 즉 매출액과 영업이익을 기반으로 산출되는 기업의 본질적인 가치를 말합니다. 주가는 단기적으로 뉴스나 심리에 흔들리지만, 결국 이 내재가치에 수렴한다는 것이 가치투자의 핵심 전제입니다.
코로나 팬데믹 당시 재택근무와 온라인 수업이 확산되면서 노트북 수요가 폭발적으로 늘었고, 이는 곧 반도체 소부장(소재·부품·장비) 기업들의 실적 개선으로 이어졌습니다. 솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 세상이 무너지는 것 같은 분위기 속에서 수요 데이터는 오히려 반대 방향을 가리키고 있었으니까요. 감성적으로는 공포였지만, 영업이익률과 수주 데이터를 보면 기회였습니다.
여기서 영업이익률이란 기업이 본업으로 벌어들인 이익이 전체 매출에서 차지하는 비율을 말합니다. 이 수치가 꾸준히 올라가고 있다면, 주가가 일시적으로 눌려 있더라도 결국 회복하게 되어 있습니다. 반도체 소부장 기업들이 그 시기에 그랬습니다.
PER(주가수익비율)도 빠질 수 없는 지표입니다. PER이란 현재 주가가 주당 순이익의 몇 배로 거래되고 있는지를 나타내는 수치로, 기업의 주가가 실적 대비 비싼지 싼지를 판단하는 기준이 됩니다. 폭락장에서 PER이 지나치게 낮아진 우량 기업은, 시장이 감정적으로 과도하게 팔아치운 결과일 가능성이 높습니다.
금융감독원 전자공시시스템(DART)에 따르면, 기업의 분기 실적은 누구나 공개적으로 확인할 수 있습니다(출처: 금융감독원 DART). 특별한 정보가 없어도, 공시된 매출과 영업이익의 방향성만 꾸준히 추적해도 충분히 판단 근거가 생깁니다. 제가 직접 써본 방식인데, 이게 생각보다 훨씬 강력합니다.
버티는 힘은 결국 믿음에서 나옵니다. 그리고 그 믿음은 감이나 근거 없는 낙관론이 아니라, 기업의 숫자를 꾸준히 확인하는 습관에서 만들어집니다. 돈은 조급한 사람에게서 인내심 있는 사람에게로 이동한다는 말이 있는데, 저는 그 말이 맞다고 생각합니다. 단, 그 인내심은 무지에서 오는 것이 아니라 데이터에서 오는 것이어야 합니다.
투자에서 중요한 것은 특별한 정보나 남들보다 빠른 감각이 아닙니다. 시장이 공포에 빠져 있을 때도 자신이 왜 이 기업을 보유하고 있는지 설명할 수 있는 기준을 갖고 있느냐입니다. 그 기준이 흔들리지 않는다면, 주가가 어디로 움직이든 판단은 흔들리지 않습니다. 제 경험상 가장 어려운 것은 종목 선택이 아니라, 선택한 기준을 끝까지 지켜내는 일이었습니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 금융 투자 조언이 아닙니다. 투자 결정은 반드시 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.
참고: https://livewiki.com/ko/content/stock-investment-strategy-23