솔직히 저는 첫 하락장이 올 때까지 제 투자 실력을 의심해본 적이 없었습니다. 상승장에서 수익이 나면 그게 실력인 줄 알았으니까요. 그 착각이 얼마나 비쌌는지, 계좌가 파랗게 물들기 시작하고 나서야 알았습니다. 하락장에서 돈을 잃는 사람과 기회를 잡는 사람의 차이는 생각보다 단순한 곳에 있었습니다.
상승장이 착각을 만든다
저처럼 상승장에서 투자를 시작한 사람은 공통적으로 비슷한 착각을 합니다. 계좌가 오르면 종목 선택이 훌륭한 줄 알고, 작은 조정이 와도 "곧 회복되겠지"라고 가볍게 넘깁니다. 제가 직접 겪어보니, 이 시기의 자신감이 오히려 가장 위험한 상태였습니다.
시장이 본격적으로 흔들리기 시작하면 상황이 완전히 달라집니다. 뉴스에서는 경기침체와 패닉셀링, 즉 공포에 의한 투매 현상이 반복됩니다. 패닉셀링이란 투자자들이 손실을 더 키우기 전에 보유 자산을 감정적으로 내다 파는 행동을 말합니다. 커뮤니티는 공포를 증폭시키고, 그 분위기 속에서 냉정한 판단을 내리기란 사실상 불가능에 가깝습니다.
저도 결국 그 흐름에 휩쓸렸습니다. 충분한 검토 없이 보유 종목 일부를 손절했고, 시장이 반등하는 걸 보면서 강한 후회를 느꼈습니다. 그때 뼈아팠던 건 손실 금액보다도 원칙 하나 없이 감정으로만 움직였다는 사실이었습니다. 당시 저는 포트폴리오의 현금 비중이 거의 0에 가까웠습니다. 좋은 기업이 할인된 가격에 나뒹굴고 있어도 추가 매수할 실탄 자체가 없었습니다.
S&P 500의 역대 약세장 데이터를 보면, 저점 이후 1년 평균 수익률은 40%를 넘고 5년 뒤에는 80% 이상에 달합니다(출처: S&P Global). 그 수익을 가져가지 못한 건 시장 탓이 아니라, 준비가 없었던 제 탓이었습니다.
감정을 이기려 하면 반드시 진다
하락장에서 성공한 투자자들의 공통점을 살펴보면, 이들이 공포를 느끼지 않은 게 아니라는 점이 흥미롭습니다. 제 경험상 이건 좀 다릅니다. 공포는 누구에게나 옵니다. 차이는 그 공포가 의사결정에 끼어들 틈을 원천 차단했느냐에 있습니다.
전설적인 투자자 존 템플턴은 이미 매수하고 싶은 기업 목록과 가격을 정해두고 지정가 주문을 걸어두었습니다. 지정가 주문이란 특정 가격에 도달했을 때 자동으로 매수 또는 매도가 체결되도록 미리 설정해두는 주문 방식입니다. 시장이 폭락해도 그는 아무것도 하지 않았습니다. 시스템이 대신 움직였으니까요.
저는 이 방식을 이후 조정장에서 직접 써봤는데, 예상 밖으로 심리적 안정감이 컸습니다. 폭락 뉴스가 쏟아지는 상황에서도 "이미 정해놨다"는 사실 하나가 패닉셀링 충동을 상당히 잡아줬습니다. 매수 시나리오를 종이에 미리 적어두는 단순한 행동이 실제로는 가장 강력한 방어막이 됩니다.
하락장에서 감정과 싸워서 이기려는 전략은 처음부터 실패할 가능성이 높습니다. 시스템은 감정을 이기는 게 아니라 감정이 끼어들 자리를 없애는 구조입니다. 그리고 그 시스템을 만드는 건 반드시 시장이 조용할 때, 즉 지금 해야 합니다.
폭락 때 사야 할 종목은 따로 있다
하락장 투자에서 가장 많이 받는 질문이 "뭘 사야 하나요?"입니다. 솔직히 저는 처음에 이 질문 자체가 잘못됐다는 걸 몰랐습니다. 폭락장에서 중요한 건 "얼마나 오를까"가 아니라 "이 기업이 살아남을 수 있는가"입니다.
부채비율이란 기업이 자산 대비 얼마나 많은 빚을 지고 있는지 나타내는 지표입니다. 이 수치가 높은 기업은 유동성 위기, 즉 현금이 말라버리는 상황에서 급격히 취약해집니다. 2008년 금융위기 당시 멀쩡해 보이던 기업들이 무너진 핵심 이유가 바로 여기에 있습니다. 반면 워런 버핏이 골드만삭스에 50억 달러를 투입한 건 그 기업이 반드시 살아남는다는 확신이 있었기 때문입니다. 150년 넘게 존속한 기업이자 미국 금융 시스템에서 구조적으로 제거될 수 없는 위치였으니까요.
하락장에서 살아남을 종목을 고르는 기준은 다음과 같습니다.
- 현금성 자산이 충분한가 (단기 유동성 위기를 견딜 수 있는지)
- 부채비율이 낮고 재무 건전성이 양호한가
- 경기 침체에도 수요가 유지되는 필수 산업에 속해 있는가
- ROE(자기자본이익률)가 꾸준히 양호한가 (ROE란 주주의 자본으로 기업이 얼마나 효율적으로 이익을 냈는지 보여주는 지표입니다)
KB경영연구소 조사에 따르면, 금융자산 10억 원 이상 보유자의 60% 이상이 하락장에서 투자 공부를 가장 집중적으로 했다고 응답했습니다(출처: KB경영연구소). 제가 경험한 것과 정확히 맞아떨어지는 결과입니다. 상승장에서는 바빠서 못 보던 기업의 재무제표를 하락장에서 천천히 들여다볼 수 있었고, 그 공부가 이후 수익으로 이어졌습니다.
또한 본전에 도달했을 때 파는 행동은 가장 큰 과실을 스스로 포기하는 선택입니다. 저는 이걸 몸으로 배웠습니다. 어렵게 바닥 근처에서 산 종목을 본전이 되자마자 팔아버린 경험이 있는데, 그 이후 주가는 60% 이상 더 올랐습니다. 진짜 수익은 공포를 견딘 시간에서 나온다는 말이 그래서 맞습니다.
하락장은 결국 자신의 투자 철학이 얼마나 견고한지 보여주는 시험지입니다. 다음 하락장이 언제 올지 예측하는 건 의미 없습니다. 지금 현금 비중을 점검하고, 매수할 기업 목록을 미리 정리해두고, 살아남을 기업을 고르는 공부를 시작하는 것이 훨씬 현실적인 준비입니다. 시장은 반복해서 흔들리지만, 그때마다 같은 실수를 반복하는 사람과 원칙을 지키는 사람의 결과는 완전히 달라집니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 금융 투자 조언이 아닙니다. 투자 결정은 반드시 본인의 판단과 책임 아래 이루어져야 합니다.
참고: https://livewiki.com/ko/content/bear-market-rich-strategies